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“先知者”抢滩二三线城市 地产板块估值要更新

“先知者”抢滩二三线城市 地产板块估值要更新

多家大房企今年或“不差钱”
在2009年房地产量价齐涨的大背景下,房地产类上市公司的业绩也容易光鲜。值得一提的是,年报中有迹象显示,万科、保利地产、泛海建设等部分大公司2009年资金储备充足,2010年可能并“不差钱”。
2009年净利润增长是“主旋律”
  据上证报资讯统计,截至3月4日,已经披露年报的房地产类上市公司已有30家,约占到全部地产类上市公司的四分之一。这些公司2009年均实现盈利,其中22家企业归属上市公司股东的净利润实现同比增长,更重要的是,为数不少的公司去年业绩增长强劲,有8家公司增长超过100%,同比增长超过50%的公司有11家。在扣除经常性损益之后,共有9家公司净利润同比有所下降。
  而在这些公司中,比较受关注的几家大公司去年似乎都获得了不错的成绩,保利地产去年净利润增长57.2%,泛海建设净利润增长91%,而“老大哥”万科去年也实现平稳增长,实现净利润53.3亿元,同比增长32.1%。2009年房企利润之所以呈现爆发性增长和2009年全国市场的一片红火密可不分。
  泛海建设在年报中介绍,2009年全年,国内房地产市场经过了从价量齐跌到价升量稳,再到价量齐升三个阶段的变化。全国商品房销售面积和销售额分别达到93713万平方米和43995亿元,同比增长42.1%和75.5%,规模与增速均创历史新高。

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2010年大房企或“不差钱”  万科在2009年报中表示,公司在2009年在拿地上保持着相当谨慎的态度,并称目前万科的资金状况良好,截至报告期末持有货币资金 230亿元,较年初时增加15.1%。实际上,从目前发年报的几家大型房地产企业情况来看,不少大企业都“不差钱”。
  泛海建设2009年年末货币资金45.89亿元,占资产比重的20.18%,年末比年初大增193.49%。公司表示,2009年公司发行公司债融资32亿元计划完成;建行深圳分行与公司签订200亿元授信额度框架协议,货币资金的数量变化主要是银行融资及发债资金到位所致。而保利地产去年也成功向中国保利集团等8家特定对象非公开发行3.32亿股,募集资金净额78.15亿元。公司期末账面货币资金152.3亿元,同比增长178.4%。此外,中华企业、万通地产、华远地产等公司的货币资金也均较去年有所增加。
  实际上,大房企的现金储备可能与他们对于2010年的判断有关。有公司在年报中明言,2009年地价、房价的快速上涨,引致部分城市出现楼市泡沫,就其影响而言,可能危及市场及经济的健康运行,2009年年底开始的有针对性的局部政策调整,将使2010年中国房地产业的大环境与2009年不同,开发企业面临的市场风险将逐渐加大。而这可能导致不少房企储备现金以备后用。

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地产股业绩频“放卫星”  从目前披露年报的上市公司情况看来,还有不少公司呈现出“放卫星”式的增长。已发年报的地产公司中,深物业与阳光股份各以同比增长886.2%与842.9%的惊人涨幅位居前二,而格力地产、世茂股份、ST鲁置业、*ST科苑位列其后,同比净利润涨幅从225%至399%不等。
  究其“暴涨”原因,一次性收益和结转收入增长帮助阳光股份与深物业大幅带动业绩增长。阳光股份在年报中表示,公司净利润激增是因为出售全资子公司产生投资收益。而另外几家公司的业绩大增则主要还是因为资产重组的原因,从这个角度来说,这些公司虽然净利润增幅惊人,但相对缺乏参考价值。

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万科2月拿地不减速 目标主打二三线城市

继3月2日披露年报后,万科今天披露了2月份销售及近期新增项目情况,与1月份相比,万科的销售面积和销售金额均出现了下滑。不过,该公司拿地的速度并未放慢,而且其布局的地区明显体现出抢占二三线城市的趋势。

公告显示,2010年2月份,公司实现销售面积21.1万平方米,销售金额25.1亿元,分别比2009年同期减少59.1%和35.4%。而今年1月份,万科实现销售面积52.3万平方米,销售金额62.6亿元,分别比2009年同期增长83.3%和185.9%。2010年1-2月份,公司累计销售面积73.5万平方米,比2009年同期减少8.4%,销售金额87.8亿元,比2009年同期增长44.3%。

尽管销售额下降,但万科的拿地速度却丝毫未减。万科2009年年报显示,公司2009年共获取新增项目44个,对应万科权益建筑面积1036万平方米。其中二三线城市占比超过了90%,平均地价2401元,与2007年相比下降29.5%。在新开工方面,公司计划新开工855万平米,同比增长超过52%。

然而,今年2月5日以来,万科的新增加项目达到了11个,分别是沈阳海漫项目、上海浦东新机场C4项目、上海赵重公路东侧地块、上海广富林2-4地块、昆明北京路延长线项目、无锡太湖新城信成道东侧地块、西安曲江会展项目一期、福州上海新村旧改项目、福州赤壁项目、武汉长江村项目、长沙机床厂项目。

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据统计,这11个项目的净占地面积约155.5万平方米,计容积率建筑面积约320.4万平方米,共需支付地价款82.1亿元,平均楼面地价约2562元/平方米,略高于2009年的2401元/平方米。除上海广富林2-4地块拥有45%权益,西安曲江会展项目一期拥有55%权益,福州赤壁项目拥有51%权益,长沙机床厂项目拥有70%权益之外,其他项目万科均拥有100%权益。

万科目前已进入全国三十多个城市市场。据年报数据,除京沪广深四个一线城市之外,杭州、苏州、天津、南京、佛山等二线城市对万科整体的营业收入和净利润做出了较大贡献。值得注意的是,万科在杭州、佛山、宁波、沈阳、珠海等二、三线城市的盈利能力均高出公司平均水平;而以重庆为代表的部分二线城市,由于进入较晚产品尚未大规模进入结算,未来有望成为新的增长点。


从这11个新增项目来看,除了上海的3个项目,其他8个项目分别位于沈阳、昆明、无锡、西安、福州、武汉和长沙等二线城市,体现出万科布局二三线房地产市场的战略布局。


此前,万科可谓国内最“先知先觉”的全国型房企,早在2007年,王石就提出过大城市化已到晚期,重心将向三线城市倾斜的战略口号。此后,万科明显加强了对珠三角、长三角等地二三线城市的开发力度。在投资方式上,除自主拿地外,万科还与地方政府和国资平台密切合作,涉足地区已包括长春等数十个城市。

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保利领衔 众企跟进 业务格局倾向二三线城市

保利地产近期发布了2009年年报。公司年内实现营业收入229.9亿元,同比增长48.11%;实现归属于母公司所有者的净利润35.2亿元,同比增长57.19%。回溯公司上市这三年,总资产、净利润均膨胀了近5.5倍,被称为国内成长最迅猛的全国型房企实至名归。

但细看公司3年业务布局与盈利结构,向二三线城市倾斜的迹象明显。2007年保利第一个二线城市项目——包头保利花园成功开售并盈利。至去年底,公司全年拿地总支出超过300亿元,其中二三线城市投入200亿,占比达2/3。

再从销售额上看,2009年末据保利相关人士介绍,公司总销售额中一线城市约占47%,二线城市占53%,为上市来首次超过一线城市。
  
随后,公司亦在年报中明确表示,除2009年现有业务规模外,2010年将适度向其他二三线城市辐射,积极把握城镇化和保障性住房的发展机遇。

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2010年1月份,保利新增2个项目分别为无锡市滨湖区XDG-2009-85 地块项目和青岛市四方区青岛晶华玻璃有限公司周边成片开发项目(一期),两项目分别新增权益建面27万平米和21.1万平米,楼面地价分别为5706元/平米和2578元/平米。皆为二线城市。  

除保利之外,一些中型房企也日益看重二三线市场。
  

广宇集团目前开发项目均分布在杭州、黄山、肇庆等二三线城市。公司认为,未来在人口红利背景下的城市化进程提速将给二三线城市房地产行业的发展提供重大机遇。2010年将继续保持以二三线城市开发为主的战略。
  

另外如卧龙地产、信达地产、荣盛发展、嘉凯城、中南建设等均为所在省市区域市场的龙头,又积极布局区内二三线城市,亦将明显受益于户籍新政及城镇化提速。
最后编辑在水一方 最后编辑于 2010-03-05 10:21:12

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深圳城市更新加速 多家“地主”短期难受益

近日,有关深圳新推108个城市更新项目获批的消息不胫而走,引发了市场各界的高度关注。记者昨日走访被指受益的几大房企后获悉,这些企业虽对更新项目入选抱有期待,但公司普遍认为该项目在短期内难以为公司贡献收益。
  
本报从相关渠道了解到,此次项目主要集中在深圳宝安、龙岗地区,名单将于近期进行公示。外界普遍猜测,深振业A、中粮地产、*ST华控、中国宝安、深桑达A等深圳本地上市公司在宝安和龙岗两区中土地储备较多,在工业用地转为商业用地的过程中,将因土地大幅升值而获益。
最后编辑在水一方 最后编辑于 2010-03-05 10:24:10

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据*ST华控董秘透露,公司已向相关政府主管部门申报了3个项目,其中2个位于南山,1个位于宝安。记者查阅公司公告发现,上述3个项目分别由公司及其子公司持有。其中,公司申报的地块为占地7.25万平方米的宝安区27区原惠中厂区,子公司深圳华联置业和华达通信分别申报的2010年的拆除重建计划项目为南山华联工业园区B(占地4.98万平方米)和南山东滨路华达玻璃钢厂房项目(占地1.7万平方米)。公司董秘介绍,“这些地块我们将主要用来做住宅用地,少部分用做商业开发。”他补充认为,新推项目将为市场带来更多的土地供给,会对深圳房地产市场有所冲击。
 
*ST华控方面表示,非常希望所申报的3个项目能在新推的108个城市更新项目之列,但重建总建筑面积要取决于以政府主管部门核准为准容积率,加之公司还需按照更新办法来补缴地价,城市更新对公司的具体利好程度无法判断。公司董秘强调,即使项目获批,仍要等相应具体细则的出台,项目的实施计划还需另行审批,实质利好公司至少要两到三年的时间,短期内对公司的利润贡献尚无法确定。

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记者从深振业方面了解到,公司并未申报城市更新项目。公司董秘彭庆伟认为,此次新推108个城市更新项目对社会将是利好,这些新推的项目将为市场提供更多高品质的住房。
据深振业副总经理方东红介绍,公司曾与一些本身无开发能力却拥有此类地块的公司联系,但因实际谈判、企业和用户租约、补偿成本不可控及补缴地价不确定等因素而未做收购。在方东红看来,城市更新项目短期内操作难度不小,盈利空间并不大,更准确地说是为上市公司增加预期。谈及今年深圳楼市的趋势,方东红的表示,对房地产行业的前景仍持乐观态度,但因银行收紧信贷等多项措施,普通无房族和投资客仍会在上半年保持观望,短期市场成交量不活跃。
  
据市场分析人士此前的猜测,如中兴通讯和深康佳等本地工业用地资源丰富的公司,或将受益城市更新项目的获批。然而记者从深康佳高层处获得的消息是,公司尚未申报城市更新项目,对此项目也未作太多关注。

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